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汇丰银行看好微博商业化前景 上调目标价至106美元

2019-07-04 01:15:36
  

  北京时间11月8日消息,汇丰银行今天发布研究报告,随着社交移动广告成为主流,处于非常有利的位置,可以利用年轻、高参与度的用户去变现。汇丰将微博目标股价从97美元上调至106美元。

  以下为报告主要内容:

  用户规模和参与度带来了更广泛的广告主。微博是中国第二大社交移动平台,月活跃用户数(MAU)为3.76亿,日活跃用户数(DAU)为1.65亿。在微博平台上,用户关注意见领袖,兴趣(娱乐和热点话题),购买商品,制作并分享自己的内容(微博故事),以及欣赏专业制作和用户制作的内容(多种电视剧、电影、体育内容)。随着社交移动广告成为主流,微博处于非常有利的位置,可以利用年轻、高参与度的用户去变现。尽管规模很大,但微博的用户数同比增长仍然达到25%,并通过有效的渠道策略(在本土品牌手机中的应用预装)、新产品(微博极速版)、线下营销,以及重新激活老用户提升了三四线城市的渗透率。用户参与度持续提升,基于兴趣的消息流环比增长了10%,日视频观看量同比增长175%。用户上传的30%视频是高清视频,而微博故事功能已经吸引了4000万用户。

  强劲的第三季度业绩及展望。微博第三季度总营收较分析师平均预期高7%,非美国通用会计准则每股收益为0.51美元,较分析师平均预期高12%。总广告营收为2.77亿美元,同比增长77%,第三方营收为2.52亿美元,同比增长71%。大客户广告营收同比增长71%,至1.08亿美元,客户数同比增长69%,突破1000家,创下新纪录。由于被更广泛的客户接受,非的广告营收同比增长71%。今年8月,微博推出了新广告系统,可以简化、优化并帮助中小企业瞄准用户,推动了有效千次展示成本(eCPM)上升。本季度,这个系统正在被推给大客户。来自阿里巴巴的广告营收尤其强劲,同比增长174%。非美国通用会计准则运营利润率为41%,高于去年同期的31%。这表明,尽管销售营销费用同比增长,但运营杠杆有所优化。微博预计,第四季度营收为3.55亿至3.65亿美元,中间点同比增长69%。分析师平均预期为3.43亿美元。

  预期调整。我们上调营收和利润率预期,以反映广告客户的增长和运营杠杆的优化。我们将微博2017年和2018年营收预期分别上调5%和7%,将非美国通用会计准则每股收益预期分别上调7%和9%。目前我们预计,微博2017年和2018年营收将分别同比增长75%和47%,运营利润率分别为40%和47%。

  维持“买入”评级,并将基于DCF估值法的目标股价从97美元上调至106美元。我们调整后的目标股价相当于还有7%的上涨空间。我们维持对微博股票的“买入”评级,因为微博在社交、移动和视频产品方面的领先地位将带来稳定的用户数增长和参与度。此外,更庞大的用户基础将驱动进一步的变现潜力。微博当前股价相当于2018年前瞻市盈率33倍,2019年前瞻市盈率21倍。我们的目标股价相当于分别35倍和23倍。


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